Stratégie 1 : L'Achat de Call (Long Call)
C'est la stratégie la plus simple et la plus connue. On achète un call quand on est haussier sur un actif et qu'on veut profiter d'un effet de levier tout en limitant sa perte maximale.
Profil de risque
- Gain maximal : illimité (l'action peut monter sans plafond)
- Perte maximale : 100% de la prime payée
- Point mort : Strike + Prime payée
Scénario : Nvidia est à 800$. Vous anticipez une hausse après des résultats positifs. Vous achetez un call strike 820$ (OTM) à 30 jours d'expiration, prime = 18$ (1 800$ par contrat).
→ Nvidia monte à 870$. Votre call vaut au moins 50$ (870-820). Gain = 5 000$ – 1 800$ = +3 200$ (+178%)
→ Nvidia reste à 800$ ou baisse. Votre call expire sans valeur. Perte = 1 800$ (prime payée).
→ Point mort = 820$ + 18$ = 838$ sur Nvidia à expiration.
Quand utiliser le long call ? Avant une catalyse connue (résultats, annonce de la Fed, breakout technique) avec un timing précis. Préférez des options à 30-60 jours d'expiration pour laisser le temps à votre thèse de se réaliser.
Stratégie 2 : L'Achat de Put (Long Put)
L'achat de put est le miroir du call : on l'utilise quand on est baissier sur un actif, ou pour se protéger contre une chute de ses positions longues. C'est l'équivalent d'une assurance sur votre portefeuille.
Profil de risque
- Gain maximal : Strike – Prime (l'actif ne peut pas tomber en dessous de 0)
- Perte maximale : 100% de la prime payée
- Point mort : Strike – Prime payée
Scénario (spéculatif) : Vous pensez que Tesla va corriger après une forte hausse. Tesla est à 250$. Vous achetez un put strike 235$ à 3 semaines, prime = 8$ (800$ par contrat).
→ Tesla chute à 200$. Votre put vaut 35$ (235-200). Gain = 3 500$ – 800$ = +2 700$ (+337%)
→ Tesla monte. Votre put expire sans valeur. Perte = 800$ maximum.
Scénario (protection) : Vous détenez 1 000 actions Apple à 175$. Vous craignez une correction. Vous achetez 10 puts strike 165$ à 60 jours, prime = 4$ (4 000$ total).
→ Apple chute à 140$. Perte sur vos actions : –35 000$. Gain sur vos puts (10 contrats × 100 × 25$) : +25 000$. Perte nette protégée : –14 000$ au lieu de –35 000$.
Stratégie 3 : Le Bull Call Spread (Débit Spread Haussier)
Au lieu d'acheter un call seul, vous achetez un call et vendez simultanément un call à strike plus élevé. Cette stratégie réduit votre coût d'entrée (et donc votre risque), mais plafonne aussi votre gain.
Scénario : S&P500 à 5 000. Vous pensez qu'il peut monter à 5 150 dans 30 jours.
Achat call 5 000 : prime = 45$ | Vente call 5 150 : prime = 18$
Coût net = 45$ – 18$ = 27$ par action (2 700$ par contrat)
→ SPX monte à 5 200 : gain max = (5 150 – 5 000) – 27 = +123$ (455%)
→ SPX reste sous 5 000 : perte = 27$ (2 700$) maximum.
Stratégie 4 : Le Covered Call
Le covered call est une stratégie de vente d'option. Vous détenez déjà l'actif sous-jacent (100 actions minimum) et vous vendez un call sur cet actif. En échange, vous encaissez immédiatement la prime. En contrepartie, vous plafonnez votre gain potentiel à la hausse.
Scénario : Vous possédez 100 actions Microsoft à 380$. L'action stagne depuis 2 semaines. Vous vendez un call strike 395$ à 21 jours, prime = 5$ (500$ encaissés).
→ Microsoft reste sous 395$ à expiration : vous gardez vos 100 actions ET les 500$. Rendement mensuel : +1.3%.
→ Microsoft monte à 410$ : vous vendez vos actions à 395$ (pas 410$). Gain = (395-380) × 100 + 500 = 2 000$. Mais vous avez manqué la hausse de 395 à 410 (1 500$).
→ Microsoft chute à 360$ : vous gardez les 500$ de prime mais subissez la perte sur l'action. La prime amortit légèrement la baisse.
Le covered call est idéal pour générer du rendement mensuel sur des positions actions que vous souhaitez conserver à long terme. C'est l'une des stratégies préférées des investisseurs institutionnels.
Stratégie 5 : Le Protective Put
Vous détenez des actions et vous achetez des puts pour vous protéger contre une baisse. C'est la stratégie d'assurance par excellence — vous payez une prime pour avoir la tranquillité d'esprit.
Scénario : Vous détenez 100 actions Google à 150$, achetées depuis 6 mois avec une belle plus-value. Les marchés sont incertains avant les élections. Vous achetez un put strike 135$ à 60 jours pour 3$ (300$ de prime).
→ Google chute à 110$ : votre put vous permet de vendre à 135$. Perte limitée à : (150-135) + 3 = 18$ par action au lieu de 40$.
→ Google monte à 175$ : votre put expire sans valeur. Vous avez "payé une assurance" de 300$ pour protéger une plus-value.
| Stratégie | Vision marché | Gain max | Risque max | Idéal pour |
|---|---|---|---|---|
| Long Call | Haussier | Illimité | Prime payée | Catalyse, levier |
| Long Put | Baissier | Strike – Prime | Prime payée | Spécu baissière, protection |
| Bull Call Spread | Légèrement haussier | Plafonné | Débit net | Coût réduit, cible précise |
| Covered Call | Neutre / légèrement haussier | Prime + hausse jusqu'au strike | Actions en portefeuille | Revenus réguliers |
| Protective Put | Haussier avec protection | Illimité | Strike – cours actuel + prime | Protéger plus-values |
⚡ À retenir
- Le long call et le long put sont les briques de base — risque limité à la prime, levier élevé
- Le bull call spread réduit le coût et le risque au prix d'un gain plafonné
- Le covered call génère des revenus réguliers sur vos actions existantes
- Le protective put est votre assurance contre les chutes imprévues
- Chaque stratégie a un contexte de marché optimal — ne pas appliquer les mêmes outils à toutes les situations
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