Estrategia 1: La Compra de Call (Long Call)
Es la estrategia más simple y más conocida. Se compra un call cuando se es alcista sobre un activo y se quiere aprovechar un apalancamiento limitando la pérdida máxima.
Perfil de riesgo
- Ganancia máxima: ilimitada (la acción puede subir sin techo)
- Pérdida máxima: 100% de la prima pagada
- Punto muerto: Strike + Prima pagada
Escenario: Nvidia está a 800$. Anticipas una subida tras resultados positivos. Compras un call strike 820$ (OTM) a 30 días de expiration, prima = 18$ (1.800$ por contrato).
→ Nvidia sube a 870$. Tu call vale al menos 50$ (870-820). Ganancia = 5.000$ – 1.800$ = +3.200$ (+178%)
→ Nvidia se queda en 800$ o baja. Tu call expira sin valor. Pérdida = 1.800$ (prima pagada).
→ Punto muerto = 820$ + 18$ = 838$ sobre Nvidia en la expiration.
¿Cuándo usar el long call? Antes de un catalizador conocido (resultados, anuncio de la Fed, breakout técnico) con un timing preciso. Prefiere opciones a 30-60 días de expiration para dar tiempo a que tu tesis se materialice.
Estrategia 2: La Compra de Put (Long Put)
La compra de put es el espejo del call: se utiliza cuando se es bajista sobre un activo, o para protegerse contra una caída de tus posiciones largas. Es el equivalente a un seguro sobre tu cartera.
Perfil de riesgo
- Ganancia máxima: Strike – Prima (el activo no puede caer por debajo de 0)
- Pérdida máxima: 100% de la prima pagada
- Punto muerto: Strike – Prima pagada
Escenario (especulativo): Crees que Tesla corregirá tras una fuerte subida. Tesla está a 250$. Compras un put strike 235$ a 3 semanas, prima = 8$ (800$ por contrato).
→ Tesla cae a 200$. Tu put vale 35$ (235-200). Ganancia = 3.500$ – 800$ = +2.700$ (+337%)
→ Tesla sube. Tu put expira sin valor. Pérdida = 800$ máximo.
Escenario (cobertura): Tienes 1.000 acciones de Apple a 175$. Temes una corrección. Compras 10 puts strike 165$ a 60 días, prima = 4$ (4.000$ en total).
→ Apple cae a 140$. Pérdida en tus acciones: –35.000$. Ganancia en tus puts (10 contratos × 100 × 25$): +25.000$. Pérdida neta protegida: –14.000$ en lugar de –35.000$.
Estrategia 3: El Bull Call Spread (Débito Spread Alcista)
En lugar de comprar un call solo, compras un call y vendes simultáneamente un call a strike más alto. Esta estrategia reduce tu coste de entrada (y por tanto tu riesgo), pero también limita tu ganancia.
Escenario: S&P500 a 5.000. Crees que puede subir a 5.150 en 30 días.
Compra call 5.000: prima = 45$ | Venta call 5.150: prima = 18$
Coste neto = 45$ – 18$ = 27$ por acción (2.700$ por contrato)
→ SPX sube a 5.200: ganancia máx = (5.150 – 5.000) – 27 = +123$ (455%)
→ SPX se queda bajo 5.000: pérdida = 27$ (2.700$) máximo.
Estrategia 4: El Covered Call
El covered call es una estrategia de venta de opción. Ya posees el activo subyacente (100 acciones mínimo) y vendes un call sobre ese activo. A cambio, cobras inmediatamente la prima. Como contrapartida, limitas tu ganancia potencial al alza.
Escenario: Posees 100 acciones de Microsoft a 380$. La acción está estancada desde hace 2 semanas. Vendes un call strike 395$ a 21 días, prima = 5$ (500$ ingresados).
→ Microsoft se queda bajo 395$ en la expiration: te quedas con tus 100 acciones Y los 500$. Rendimiento mensual: +1,3%.
→ Microsoft sube a 410$: vendes tus acciones a 395$ (no 410$). Ganancia = (395-380) × 100 + 500 = 2.000$. Pero te has perdido la subida de 395 a 410 (1.500$).
→ Microsoft cae a 360$: te quedas con los 500$ de prima pero sufres la pérdida en la acción. La prima amortigua ligeramente la caída.
El covered call es ideal para generar rendimiento mensual sobre posiciones de acciones que deseas conservar a largo plazo. Es una de las estrategias preferidas de los inversores institucionales.
Estrategia 5: El Protective Put
Posees acciones y compras puts para protegerte contra una bajada. Es la estrategia de seguro por excelencia — pagas una prima para tener tranquilidad.
Escenario: Posees 100 acciones de Google a 150$, compradas hace 6 meses con una buena plusvalía. Los mercados están inciertos antes de las elecciones. Compras un put strike 135$ a 60 días por 3$ (300$ de prima).
→ Google cae a 110$: tu put te permite vender a 135$. Pérdida limitada a: (150-135) + 3 = 18$ por acción en lugar de 40$.
→ Google sube a 175$: tu put expira sin valor. Has "pagado un seguro" de 300$ para proteger una plusvalía.
| Estrategia | Visión mercado | Ganancia máx | Riesgo máx | Ideal para |
|---|---|---|---|---|
| Long Call | Alcista | Ilimitada | Prima pagada | Catalizador, apalancamiento |
| Long Put | Bajista | Strike – Prima | Prima pagada | Espec. bajista, protección |
| Bull Call Spread | Ligeramente alcista | Limitada | Débito neto | Coste reducido, objetivo preciso |
| Covered Call | Neutral / ligeramente alcista | Prima + subida hasta strike | Acciones en cartera | Ingresos regulares |
| Protective Put | Alcista con protección | Ilimitada | Strike – cotización + prima | Proteger plusvalías |
⚡ Para recordar
- El long call y el long put son los ladrillos base — riesgo limitado a la prima, apalancamiento alto
- El bull call spread reduce el coste y el riesgo a cambio de una ganancia limitada
- El covered call genera ingresos regulares sobre tus acciones existentes
- El protective put es tu seguro contra las caídas imprevistas
- Cada estrategia tiene un contexto de mercado óptimo — no apliques las mismas herramientas a todas las situaciones
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